从产量供应节奏看期货行情分析

从国内锌冶炼产量供应节奏来看,一季度国内锌冶炼产量将是2019年的低点,而二季度预计将小幅反弹。预计下半年冶炼产量增幅将相对明显。沪锌期货近期强弱结构有望加强,抓住期间正向套利机会。其次,锌锭库存支持强弱。今天我们不谈白银期货行情,也不谈棉花期货行情。
期货行情

受春节假期的影响,国内锌锭库存呈现季节性积累趋势。 2018年,锌锭库存相对彻底,1月和2月国内锌冶炼产量部分受限。因此,对于今年春节前后(1-2个月)国内锌锭的水平,市场担心累计量或相对有限。但是,今年的镀锌和其他下游春节补货工作力度较弱,而春节计划停工时间较长,预计今年春节前后国内锌锭累计累计量不足累计量2018年春节前后20万吨,但高于往年累计量10万吨。据估计,今年春节前锌锭的累计库存量约为16万吨。

进入三月后,传统的消费季节将开始,这将导致锌锭库存的重新解构。当时,库存去库存,从供应方面来看,冶炼产量的恢复是缓慢而快速的,因此预计3月份的供应量增幅不明显,但增量将在3月下旬逐步增加。从消费的角度来看,虽然消费刺激政策预计在元旦之后有所增强,但仍难以预期2019年经济增长,消费者表现可能无法真正改善。一般来说,低库存的锌锭的支持是3从月初到第二季度开始,它将再次反映,但锌锭库存的支撑作用可能会在第二季度结束后减弱。

期货行情

预期的减税增加将加强沪锌期货的结构。进入2019年后,市场有望加强企业增值税的进一步降低。 2018年5月,企业增值税税率降低了1%,对企业部门的负担减少产生了积极影响,但幅度太小,无法抵消改革和增税的影响。因此,预计2019年企业增值税将进一步降低。预计本轮增值税减税3个基点,影响长期锌价下调约630元/吨是乐观的。 。增值税减免的中性估算为1个基点,影响长期锌价下调210元/吨。

从2019年的减税时间来看,如果今年3月中美贸易谈判顺利进展,估计减税政策将推迟或稍有延迟,可能需要等到5月份。如果谈判进展不顺利,将不排除3月份减税的可能性。对于上海锌期货的各种合约,如果政策在5月份下跌,则Zn1906的主要合约及后续合约将受到影响。如果政策在3月或4月下降,则主要受Zn1904或Zn1905以及随后的合约影响。可以看出,Zn1902和Zn1903合约不太可能直接受到减税的影响。

作者:小太阳